Что такое бычий рынок
Быки забодают своих противников, а затем поднимают их на рога. Аналогичным образом действуют и инвесторы, которых называют «быками» — они зарабатывают на росте цен на активы. Как будто они набрасываются на акции, облигации, товары, валюту, недвижимость, хватают их и поднимают цену, а затем продают по более высокой цене.
Период на бирже, когда большинство инвесторов ведут себя подобным образом, называется "бычьим рынком". В это время спрос на активы высок, все хотят что-то купить, а цены растут и растут. В какой-то момент инвесторы начинают верить, что это надолго. Затем происходит самосбывающееся пророчество: стоимость активов продолжает расти не из-за успеха в бизнесе, а из-за веры инвесторов в дальнейший рост.
Конечно, на появление бычьего рынка влияют не только настроения, но и более объективные факторы. Так, после кризисов экономика восстанавливается, у людей появляется больше денег на потребление, а компании на этом неплохо зарабатывают, что приводит к увеличению стоимости активов.
Таких периодов в США было 12 со времен Второй мировой войны. Последнее происходит прямо сейчас — большая часть мировой экономики сильно растет после финансового кризиса 2007-2009 годов. И даже пандемия коронавируса не остановила этот бычий рынок, самый продолжительный за всю историю наблюдений.
Как понять, что наступил «бычий рынок»
Особо универсальной метрики не существует. «Бычий рынок» — это всего лишь метафорическое определение одной из фаз экономического цикла и позитивных настроений на фондовых биржах.
Финансисты пытаются как-то перевести это в цифры. Распространенной метрикой является «правило 20/20/20»: после обвала не менее чем на 20% цены на активы вырастают на 20% и более в течение двух месяцев. Иногда добавляют, что окончание бычьего рынка – это еще одно падение не менее чем на 20%.
Соответственно, инвестор может планировать покупки в тот момент, когда вскоре после падения начинается устойчивый рост. Однако для разных активов все немного отличается.
На фондовом рынке
Самый простой способ отследить рост на этом рынке — посмотреть на большие индексы, охватывающие различные секторы экономики. Как правило, такие показатели вместе растут в хорошие времена и одновременно падают в кризис.
Помимо самих индексов, важно обратить внимание еще на три фактора:
- Рост общего дохода бизнеса. Как правило, он увеличивается теми же темпами, что и ВВП страны. Чем выше спрос на товары и услуги, тем больше бизнес зарабатывает на них. Рост этого показателя можно увидеть в первом квартальном финансовом отчете во время «бычьего рынка».
- Увеличение нормы прибыли. Чем больше товаров производит компания, тем дешевле обходится единица продукции. И если до «бычьего рынка» компания получала 20 копеек с каждого рубля, то на нем может быть 30-50 копеек.
- Улучшение мультипликаторов. Инвесторы любят использовать формулы для анализа. А в моменты активного роста мультипликаторы будут демонстрировать четкие положительные тенденции — от платежеспособности компаний до финансовой эффективности.
На рынке облигаций
«Долговые» инвесторы тоже используют индексы — но не акции, а облигации. Например, Московская биржа рассчитывает индекс государственных облигаций Московской биржи RGBITR. А финансовое агентство FTSE Russell составило 11 индексов только для британских долговых ценных бумаг.
В основном они отражают общую доходность рынка облигаций. В спокойное время такие бумаги приносят немного, иногда по 0,39-1,58% годовых: но и это выше инфляции в развитых странах. А в кризисные периоды доходность может взлететь до 20-30% годовых в долларах.
Индексы показывают, что бычий рынок облигаций развитых стран не прекращался с середины 1980-х годов. За это время они ни разу не заставили инвесторов терять деньги.
На товарном рынке
Активы в этом секторе обычно включают драгоценные и промышленные металлы, ископаемое топливо, зерно и многое другое. Из-за разнообразия товаров общепринятого индекса нет.
Но проследить экономические циклы вполне возможно: достаточно взглянуть на исторические графики. Например, золото в 2000–2011 годах наблюдался крупный бычий рынок. За десять лет унция подорожала в 4-5 раз.
Эксперты связывают рост с всплеском производства компьютеров, смартфонов, телеприставок, сотен умных бытовых приборов. Все они требовали микросхем, в которых в качестве проводника использовалось золото. По мере роста спроса росла и цена.
Сейчас активно растут и промышленные металлы: медь, алюминий, сталь, кобальт, никель, цинк и тому подобное. Экономисты объясняют происходящее разными причинами: от выхода из пандемического карантина до роста популярности электромобилей и возобновляемых источников энергии.
Как должен действовать инвестор на бычьем рынке
У инвесторов есть расхожая фраза: «На растущем рынке каждый — гений». Отчасти это правда, ведь когда большинство активов растут, легко получить прибыль. Здесь конкуренция не по факту, а по размеру: например, заработать 10 или 30% годовых.
Однако не забывайте об волатильности. Рынки могут колебаться, и трудно угадать, где было дно цены и когда будет ее пик. Вы можете рисковать и попытаться сорвать куш, а можете пойти на умеренный риск и медленно зарабатывать. Вот несколько стратегий - по степени повышения рискованности и доходности.
Купить и удержать
Это классическая и наиболее доступная стратегия для обычного человека. Смысл буквальный: читайте аналитиков, смотрите показатели, выбирайте достойные и стабильные компании, а потом покупайте их акции. И всегда держите их в портфеле, что бы потом ни случилось на рынках.
Этот вариант особенно подходит тем инвесторам, которые не собираются фиксировать прибыль в ближайшее время или живут только за счет вложений. Стратегия хорошо работает на будущее, особенно на десятилетия.
Например, один из самых успешных инвесторов в мире Уоррен Баффет купил акции Coca-Cola в 1988 году и до сих пор владеет ими. За 33 года инвестиции принесли 1553% прибыли без учета дивидендов.
Баффет, вероятно, понимал, что эти ценные бумаги были с ним надолго. Другими словами, у него была инвестиционная стратегия — план, учитывающий горизонты, устойчивость к риску и другие личные характеристики.
Купить, придержать и немного рискнуть
Основная идея этого подхода та же, но она сопряжена с дополнительными рисками. Дело в том, что инвестор выделяет часть портфеля, например 10%, и кладет на более опасные, но потенциально прибыльные операции.
Допустим, основной портфель состоит из надежных облигаций и акций дивидендных компаний — это не принесет больших денег, но обеспечит стабильный доход. Рискованный кусок можно вложить в акции быстрорастущих компаний. Или поиграйте в трейдера и спекулируйте на колебаниях цен на активы. Или собирайте криптовалюты и наблюдайте за «американскими горками цен».
Инвестор может потерять на этом деньги, вплоть до всех «рискованных 10%». Но если он все серьезно проанализировал и не паникует во время волатильности, то вполне может увеличить доходность всего портфеля.
Поиск исправлений
Как бы рынок ни рвался вверх, неизбежно случаются коррекции – короткие периоды, когда цены на активы падают на несколько процентов, а иногда и на 15–20%. Обычно они быстро восстанавливаются, но некоторые инвесторы выжидают и покупают активы именно в такие моменты, ведь доходность становится еще выше.
Так, Уоррен Баффет не только купил акции Coca-Cola, но и воспользовался коррекцией после кризиса 1987 года. Тогда ценные бумаги стоили около $2,32, в середине октября 2021 года — $53,94. Грубый расчет дает выход 2225%. Если бы Баффет купил акции до кризиса, он заплатил бы 3,03 доллара: разница небольшая, а доходность меняется катастрофически — 1680,2%.
Торговля кредитным плечом
Эту стратегию используют уже не инвесторы, а трейдеры - профессиональные участники фондового рынка. Суть в том, чтобы вкладывать не только собственные деньги, но и заемные – «плечо» – которые обычно берут у брокера.
Допустим, трейдер рассчитывает заработать на торговле акциями производителя алюминия «Русал». Он может вложить свой капитал, а может попросить у брокера дополнительные средства и умножить вложение в несколько раз, обычно в 2-5 раз.
Но это опасный метод, потому что всего знать невозможно. Трейдер может рассчитывать на увеличение акций на 10-15%, а они вырастут всего на 2%. Это по-прежнему прибыльная сделка, но с плохим соотношением риска и доходности: проще было бы добиться того же результата, просто купив облигации.
Просчитать и оценить риски очень сложно, поэтому непрофессионалам не стоит лишний раз использовать кредиты для торговли на бирже.
О каких рисках бычьего рынка следует помнить
Бычий рынок обычно считается безопасным и оптимистичным временем для инвесторов и экономики. Но есть несколько нюансов, о которых не стоит забывать.
Рост не вечен
Бычий рынок может длиться много лет, но однажды он все равно закончится кризисом. Если инвестор не ожидал падения, то он может потерять много денег на рискованных активах в своем портфеле — они теряют в цене в первую очередь.
Так начался финансовый кризис 2007-2009 годов: напряжение на рынке копилось несколько лет, а когда оно выплеснулось наружу, CDS — кредитно-дефолтные свопы — обесценились. Это сложные, очень рискованные и доходные ценные бумаги с ипотечным покрытием.
Некоторые инвесторы не ожидали краха, поэтому купили слишком много таких свопов, а затем не смогли их продать. В результате некоторые крупные инвестиционные банки даже обанкротились, например Bear Sterns.
Бычий рынок подталкивает себя к кризисам
Чем дольше длится бычий рынок, тем сильнее самосбывающееся пророчество: не экономика, а вера начинает двигать цены вверх.
Предположим, что компания «Первая» стала много зарабатывать, ее выручка, размер прибыли увеличились, мультипликаторы стали лучше. Акционеры, скорее всего, потребуют более высоких дивидендов, возможно, за счет капитальных вложений и увеличения заработной платы сотрудников. В данный момент инвесторы получат больше денег, но в долгосрочной перспективе проиграют все.
Инвесторы переоценивают реальность
Немалую роль играет и психология инвесторов. Об этом хорошо говорят «индексы оптимизма». Их много, один из самых авторитетных — Wells Fargo/Gallup Investor and Retirement Optimism Index. Одни из самых высоких значений были как раз перед кризисами 2000 и 2007 годов.
Другим примером неправильной оценки рынка является погоня за прибылью, которая может быть не совсем реалистичной. Например, государственные облигации Аргентины обещают огромную доходность — 49,07% годовых. Они выпускаются только в национальной валюте, инфляция которой в 2021 году находится на уровне 48%, то есть реальная доходность составляет около процента.
Что нужно помнить
- «Бычий рынок» — это период, когда инвесторы покупают активы на финансовых рынках, а цены продолжают расти.
- Нет четкого показателя для бычьего рынка, но есть « Правило 20/20 "/20": после обвала не менее чем на 20 % цены на активы вырастают на 20 % и более в течение двух месяцев.
- Бычий рынок может возникнуть для любого актива, от акций до облигаций. к недвижимости и валютам.
- Период бычьего рынка — лучшее время для частного инвестора: можно инвестировать и не слишком рисковать.
- Есть и опасности. Главное не попасть в ловушку «рост будет вечным»: он закончится, и рискованных вложений в этот момент лучше не делать.