Зачем инвестору смотреть финансовую отчетность
Когда человек только начинает инвестировать, он часто хочет инвестировать в компании после статей журналистов или отзывов друзей. Однако инвестировать в эмоции, не опираясь на факты, — неправильный подход. Важно не собирать акции известных брендов, а найти стабильный и справедливо оцененный бизнес.
Финансовая отчетность помогает в этом. На его основе можно определить текущее положение компании, перспективы и трудности, с которыми она столкнулась. Например, если прибыль превратилась в убыток, а долг увеличился, об этом будет написано в отчете.
Найти нужные данные не так уж и сложно. Законы требуют, чтобы публичные компании регулярно публиковали информацию о своих финансах. И хотя подобные отчеты обычно представляют собой сложные документы на сто, а то и на двести страниц, начинающим инвесторам будет достаточно просмотреть несколько строк для первоначальной оценки бизнеса.
Какие существуют стандарты отчетности и что в них нужно искать
Частный инвестор должен знать три основных стандарта отчетности: РСБУ, МСФО и GAAP. Вот что нужно искать в каждом.
На что должен обращать внимание инвестор в отчете по РСБУ
Российский стандарт бухгалтерского учета соблюдается всеми публичными отечественными компаниями. Он не совсем подходит для инвестора, поскольку расчеты и особенности расчета данных нужны скорее бухгалтерам или налоговым инспекторам. Но иногда выбора нет.
Допустим, инвестор хочет присмотреться к ритейлеру «Магнит». Компания публикует несколько отчетов, нам нужна «Бухгалтерская отчетность» за последний полный год. Инвестор найдет почти все, что ему нужно, на первых трех страницах.
Страница №1 отчета Магнита за 2020 год. Скриншот: Магнит.com
Страницы 2–3 отчета «Магнита» за 2020 год. Скриншот: Магнит.com
В балансе инвестору в основном будут встречаться бухгалтерские показатели, но и они могут быть ему полезны:
- Денежные средства и их эквиваленты. Показывает, сколько денег у компании на счетах — если вы не можете покупать товары, платить подрядчикам или ремонтировать магазин, вам придется занимать . Это уменьшит потенциальную прибыль компании и инвестора.
- Баланс. Отражает все активы, которые есть: от интеллектуальной собственности и банковских вкладов до долгов перед контрагентами. Это оценка всего, чем компания владела в течение года.
- Капитал и резервы. Показывает, откуда компания получает собственные средства. С финансовой стороны есть только "нераспределенная прибыль", остальное больше касается учета движения денег на бумаге.
- Долгосрочные и краткосрочные обязательства . Перечень внешних источников финансирования - за счет доналоговых кредитов.
А вот финансовый отчет на третьей странице ближе интересам инвестора:
- Доход. Указывает, сколько фирма продала за год.
- Проценты к получению. Указывает, сколько заработал продавец. от кредитов другим юридическим лицам. Например, за согласие заплатить логистической компании вперед за полгода.
- Проценты к уплате. Задолженность компании, например, за отсрочку платежей поставщикам товаров.
- < strong>Прибыль до налогообложения. Показывает, сколько корпорация зарабатывает до уплаты налогов; показатель чистой эффективности бизнеса.
- Чистая прибыль. Отражает, сколько реальных денег фирма получила после всех обязательных платежей.
Инвестору также полезно знать об амортизации – магазины, оборудование и склады со временем приходят в негодность, поэтому нужно учитывать их будущий ремонт или перепродажу. Информация об этом находится в отдельном блоке пояснений к отчетности.
Что должен искать инвестор в отчете по МСФО
Международный стандарт финансовой отчетности — лучший вариант для инвестора, потому что он был разработан специально для него. Данные в принципе те же, просто чуть по другому их считает - получается чуть ближе к реальности.
Иногда даже российские компании публикуют отчет на английском языке, но все основные линии и индикаторы остаются на прежних местах. Предположим, инвестор решил изучить бизнес «Газпрома». Он ищет отчет на сайте компании и снова берет все данные с трех страниц.
Страница №9 отчета «Газпрома» за 2020 год. Скриншот: Gazprom.ru
Страница №10 отчета «Газпрома» за 2020 год. Скриншот: Gazprom.ru
Страница №11 отчета «Газпрома» за 2020 год. Скриншот: Gazprom.ru
Минус в том, что иногда бывает непросто найти нужную строчку. Например, нефтегазовая компания называет «проценты к получению» «финансовым доходом», а «амортизацию» — «капитальными вложениями».
Что должен искать инвестор в отчете GAAP
Общепринятые принципы бухгалтерского учета — это по сути те же РСБУ, но для американских компаний. Инвестору тоже имеет смысл это понимать, потому что фондовый рынок США силен, и многие люди во всем мире вкладывают в него деньги.
Разобраться в этом непросто хотя бы потому, что не все компании публикуют свои отчеты на видном месте. А те, что публикуются, порой не так уж и просты для понимания. Допустим, инвестор хочет добавить в свой портфель несколько автомобилей и сразу же изучает отчет производителя электромобилей Tesla. Для этого загляните в раздел Consolidated Financial Reports (англ. консолидированная финансовая отчетность), а в нем есть три уже внешне знакомые таблицы.
Отчет о прибылях и убытках — аналог «Отчета о финансовых результатах» по РСБУ. Скриншот: ir.tesla.com
Бухгалтерский баланс – аналог «Балансового отчета» по РСБУ. Скриншот: it.tesla.com
Отчет о движении денежных средств – значения, которые приходилось искать в пояснениях в отчетности по РСБУ. Скриншот: ir.tesla.com
Инвестор увидит две особенности американской отчетности, нетипичные для РСБУ и МСФО:
- Финансовый год не равен календарному году. Если вы хотите посмотреть на годовые результаты, вам придется подождать до весны. Например, 2020 финансовый год закончился 31 марта 2021 календарного года.
- Данные публикуются творчески. Иногда удобно анализировать цифры между кварталами, но большинству инвесторов придется складывать цифры из четырех столбцов — только тогда они увидят итоги.
Что делать с данными финансовой отчетности
В первую очередь их следует привести в порядок. Для этого подойдет любая таблица: хоть в бумажной тетради, хоть в Excel. Если собрать показатели разных компаний в одном месте, их будет проще сравнивать.
Оцените состояние бизнеса
Когда у вас есть бизнес-данные, вы можете рассчитать их эффективность — рассчитать множители. Это специальные показатели, с помощью которых реально сравнивать компании разного размера. Вам нужно только узнать рыночную капитализацию компании: эти данные легко найти в приложении брокера или на специальном сайте-скринере вроде Yahoo Finance, Zacks или Investing.com.
Критически изучить мнение аналитиков
Если инвестор может видеть, сколько компания зарабатывает или должна, то он может лучше понять расчеты инвестиционных аналитиков. Если вы объедините собственный анализ с мнением профессионалов, будет легче судить о том, достойна ли компания инвестиций.
А еще данные помогут не поддаваться эмоциям, когда журналисты рассказывают о прорывных технологиях или грядущих кризисах. Имея информацию на руках, можно будет иметь дело с волнами разнородной информации.
Понять, как работают финансовые услуги
Даже не обязательно копаться в отчетах, прежде чем оценить интересную компанию. Достаточно сделать это несколько раз, чтобы понять, где публикуются индикаторы и как все выглядит в первоисточнике.
После этого можно использовать специальные сервисы, или сайты-скринеры, которые автоматически собирают данные из отчетов в одном месте и даже рассчитывают мультипликаторы. Все это сэкономит время, а результаты всегда можно перепроверить.
Что нужно помнить
- Публичные компании всегда делятся информацией с инвесторами, но формы отчетности разные - РСБУ, МСФО, GAAP. Если есть возможность, то лучше смотреть МСФО.
- Изучить отчетность несложно - все десять важных для частного инвестора показателей находятся на 2-3 страницах, читать не нужно весь 200-страничный документ.
- Взять данные на скринерных сайтах проще, но важно понимать, откуда они берутся и при необходимости перепроверять их в первоисточнике.
- Финансовые индикаторы полезны для анализа компаний и оценки эффективности бизнеса с использованием мультипликаторов.